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汽车:三季报陆续披露 行业业绩压力凸显

发布时间:2019-12-05 05:31:13 编辑:笔名

汽车:三季报陆续披露 行业业绩压力凸显 2018-10-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场表现上周行情回顾:上周大盘出现反弹,沪深 00上涨1.2 %;汽车板块上涨1.91%,涨幅位列申万一级行业第16位,跑赢沪深 00指数0.68个百分点;其中,汽车整车板块上涨2.28%,汽车零部件板块上涨1.67%,汽车服务板块上涨0.52%。

上市公司信息回顾:工信部表示我国汽车产销量低增长或成常态;北京智能网联车白皮书发布,将率先建设5G车联网2022年规模将超千亿元;特斯拉第三季度扭亏为盈,净利润达 .12亿美元。

行业观点:根据乘联会数据,10月前三周乘用车日均批发和零售数量分别为4. 万和4.2万台,同比分别下降26%和24.8%,整体销量受到去年高基数的影响,难言乐观。在车市持续疲弱的背景下,行业内相关上市公司业绩压力已逐步显现。从目前已披露的三季报看,整车板块在销量下滑的影响下,收入及利润均受到影响,同比出现显著下滑趋势。零部件板块受下游车企的影响,应收账款及存货显著上升,毛利率压力较大,盈利能力出现下滑。

我们预计,在当前国内消费需求不振及行业基数较高的背景下,国内汽车行业销量及业绩的下滑或持续至明年三季度,在此过程中行业业绩或持续承压,在没有相关政策刺激的前提下,对于行业的投资应始终保持谨慎。

投资建议:对于行业投资机会,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面,建议关注在合资及自主领域具备优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块,随着下游销量的不断提升,新能源汽车核心零部件将确定性,因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。

风险提示:汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。

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